Les investisseurs ne vont sans doute pas sabler le champagne. Le millésime boursier 2011 aura été, en effet, très décevant. La très grande majorité des principaux indices actions a baissé et les écarts sont marqués :
la zone euro a lourdement souffert de la crise de la dette, l’indice euro stoxx 50 finit en baisse de 17,7 %, en France le CAC 40 termine à - 17 %. Les pays émergents ont également plongé sur des craintes de montée de l’inflation et de dégradation de la croissance internationale. Ils finissent l’année sur un recul de 16,4 %. Seuls les Etats-Unis ont résisté malgré la perte du sacro-saint AAA et les inquiétudes sur la santé économique de l’oncle Sam. Le Dow Jones s’offre un gain de 5,8 % et l’indice S&P 500 est à l’équilibre (+0,1%). Globalement presque toutes les places boursières mondiales sont en négatif, l’indice MSCI Monde finissant l’année a - 8,8 % sa pire performance depuis 2008.
Fait nouveau, les obligations souveraines considérées comme l’actif le plus sur au monde jouant le rôle d’amortisseur de risque à la classe actions, ont montré leurs limites. Habituellement considéré comme une valeur refuge, les emprunts d’états ont évidemment vécu, de très loin, leur pire année. Cette perte de confiance et de crédibilité envers certains pays a également affecté la liquidité et la rentabilité des obligations des entreprises privées qui terminent cependant l’année à l’équilibre.
Globalement, les biens réels finissent 2011 au même niveau qu’ils l’ont commencé. Ce sont les métaux précieux et en particulier l’or qui ont les performances les plus élevées.
Dans ce contexte de crise de dette et de fléchissement marqué de l’activité nous avions conseillé d’adopter tout au long de l’année 2011 une profil d’épargne prudent en limitant la partie exposée de l’épargne à 20 % de l’épargne totale comme décrit ci-dessous pour un patrimoine financier de 100 000 €.
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Partie sans risque |
Partie exposée |
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Epargne liquide |
Epargne projet |
Assurance vie
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Valeurs mobilières |
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| - Livret Sociétaire
- Autres Livrets |
- Plan Epargne Logement - Dépôt à terme - Parts Sociales |
- Fonds euro | PEA* | A vie en UC** | CTO*** |
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20 000 € |
40 000 € | 20 000 € |
20 000 € |
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80 % |
20 % |
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* Plan épargne en actions, ** Unité de Compte, *** Compte Titres Ordinaire
Cette stratégie pour ce profil dépargne nous a permis d’obtenir les performances suivantes :
Pour un profil épargne prudent intégrant un portefeuille PEA : - 0,12 %
Pour un profil épargne prudent intégrant un portefeuille assurance vie : +0,02 %
Stratégie 2012
Nous renouvelons notre recommandation de prudence :
Actions :
En Europe la lente mise en place du mécanisme de sortie de crise visant à assainir les finances publiques et donner un peu plus de fédéralisme à la zone euro, va peser sur la croissance, avec un risque de récession.
Sur cette zone, nous restons investis sur des fonds de conviction (Amundi Sélect France), de thématiques (Amundi Actions restructurations) et plus défensivement sur des fonds à cliquet pour se protéger d’une chute importante de marché (CA Protection Cliquet).
Dans ce contexte de ralentissement global, les Etats-Unis bénéficient de la politique monétaire très accommodante menée par la Fed. Fin 2011, les chiffres de croissance des crédits, de l’emploi et des indicateurs avancés se sont révélés rassurants, éloignant le spectre d’un retour en récession. Cependant ces données semblent difficilement pérennes, vu que la confiance des ménages reste sur des niveaux très faibles, du fait des difficultés structurelles sur le marché du travail et sur celui de l’immobilier.
Sur cette zone, nous restons investis sur le PEA au travers d’Amundi ETF MSCI USA
Les actifs émergents ont été pénalisés par les craintes d’une surchauffe inflationniste au premier trimestre 2011. La baisse des prix des matières premières rend ce risque moins préoccupant à court terme. Plus encore, la crise des dettes souveraines et les risques de ralentissement économique marqué affectent principalement les pays développés et redonnent plus d’attrait aux actifs des économies émergentes.
Sur cette zone, nous restons investis sur Amundi Funds Equity Emerging World.
Obligations :
Le marché des obligations d’états devrait rester malmené tant que la crise de la dette souveraine restera en l’état. Les obligations des entreprises privées (corporate) offrent un potentiel haussier et des risques plus faibles que les obligations souveraines.
Pour cette classe d’actifs, nous restons investis sur Amundi Funds Bonds Euro Corporate.
Biens réels :
De leurs coté les biens réels comme l’or pourraient continuer de bénéficier de l’excès de liquidité mondiale et de jouer leur rôle de valeur refuge en cas d’aggravation de la crise financière.
Pour cette classe d’actifs, nous restons investis sur Amundi Actions Minergior et sur l’OPCI Prem Opcimmo.
En complément et pour être présent sur ces différentes classes d’actifs de manière réactive, nous restons investis sur des fonds diversifiés flexibles qui peuvent à tout moment privilégier dans leur allocation, soit des actions, soit des obligations, soit une tout autre classe d’actifs en fonction des opportunités du moment. (CA Flexible Multi classes et Carmignac Patrimoine).
Compte tenu de ces orientations voila comment se présente le portefeuille valeurs mobilières pour le PEA et l’assurance vie dans un profil d’épargne prudent.
