Le 15/01 je faisais le point sur un portefeuille de risque moyen composé le 1erjanvier 2009 d’OPCVM avec un investissement initial de 100 000 €. En voici l’image au 31 janvier 2010.
Après avoir introduit de la gestion flexible et convertible en dernière partie de 2009, nous avions, pour aborder l’année 2010 réduit la partie monétaire et renforcé la partie Asie Pacifique hors Japon.
Ce portefeuille a particulièrement bien résisté à la chute des marchés initiée depuis fin mars, en cause le niveau des dettes publiques en Europe et celui de la Grèce en particulier.
En effet si l’indice CAC40 à perdu au 21/05 13% depuis le début de l’année, notre portefeuille n’a rendu que 1,5%. Ceci tient bien sûr à son exposition plus sécurisée (risque de 5.7 sur une échelle de risque de 10), à sa diversification et aux savoir-faire des gestionnaires d’Amundi.
Parmi les OPCVM ayant permis le maintien de la performance citons :
- les obligations internationales AMUNDI OBLIG INTE
- la gestion flexible CA FLEXIBLE MULTICLASSE
- la gestion performance absolue AMUNDI STRATEGIE COURT TERME
- les Emergents AMUNDI ACTIONS EMERGENT
Les gestions actions françaises et européennes ont suivi à la baisse les indices.
C’est donc la prise en compte du niveau des dettes publiques qui a fait baisser les marchés. Les mesures prises dans le week-end du 07/05 ont, dans un premier temps rassuré, mais très vite la pression s’est étendue à plusieurs pays et aujourd’hui tous adoptent des plans de rigueur : Espagne, Portugal, Italie, France et même l’Allemagne. La cacophonie et le manque de cohésion au niveau européen accentuent les craintes et les incertitudes.
Les dettes impactent fortement la croissance, on observe que le différentiel de croissance entre un pays dont la dette est supérieure à 80% du produit intérieur brut et un pays à 30% est de 1 à 4.
La chute des marchés s’accompagne d’une chute de l’Euro qui progressivement s’approche des 1.2 $ pour 1 €.
La baisse des marchés ne s’arrête pas à l’Europe, c’est maintenant l’ensemble du Monde qui dévisse et ceci pour trois raisons :
- les dettes concernent bien d’autres zones et notamment le Royaume-Uni et les USA
- la zone Euro représente 30% de la richesse mondiale et un retour en récession de cette zone impacterait l’ensemble du monde y compris les Emergents
- la chute de l’Euro correspond à une dévaluation déguisée qui rend plus difficile les exportations des autres zones mondiales et renforce la compétitivité de l’Europe. Il convient de se rappeler que le Yuan chinois est lui même en phase d’appréciation par rapport au $.
A noter que les Emergents sont des pays en construction. Ils se comparent à un vaste chantier avec des arrivées massives de personnes qui viennent des zones rurales pour s’installer en ville il faut donc construire des logements, des infrastructures … Ainsi une partie importante de leur activité est liée à ce développement et ne dépend pas des exportations.
A noter également que la crise a relégué au second plan les problèmes géopolitiques, quelques tensions apparaissent ça et là mais le monde apparaît étrangement calme, ceci n’a pas pour habitude de durer.
Dans ce contexte nous appliquons à notre portefeuille OPCVM la stratégie suivante :
- plus de gestion flexible pour coller à la volatilité des marchés
- prise partielle de bénéfices sur l’obligataire
- préférence des actions américaines par rapport à l’Europe
- confirmation des positions émergentes.
C’est ainsi que début mai nous avons renforcé CA FLEXIBLE MULTICLASSE par arbitrage d’AMUNDI OBLIG INTLE et avons introduit un fonds actions américain ISR (Investissement socialement responsable) AMUNDI ACTIONS USA ISR par arbitrage des fonds AMUNDI SELECT FRANCE et ATOUT QUANTEUROLAND.
Après ces arbitrages et la baisse des marchés, le portefeuille à maintenant un niveau de risque de 5.4 contre 5.7 antérieurement, dans la situation actuelle c’est un niveau de risque fort !
En voici l’image au 26/05/2010.
